周一，沪深两市延续弱市整理格局，市场人气低迷，成交地量水平再次被刷新。对于后市，我们认为在未出现实质性提振市场信心的政策措施前，近期的弱平衡格局暂难有效打破，2000点作为心理支撑或被反复考验，注意规避市场结构性风险。

虽然2000点难保，中小投资者迷茫，但从机构投资者的仓位和行为看，股指快速下跌动力并不足。首先，公募私募仓位已降至较低水平。德圣基金研究中心报告显示，截至11月22日，可比主动股票基金加权平均仓位为73.69%，偏股混合型基金加权平均仓位为64.95%；壹私募网研究中心对62家主流阳光私募公司的仓位调研显示，55家私募的仓位在五成以下，其中35家仓位在30%以下，仅有7家仓位高于50%。其次，多路资金借道场内基金抄底2000点。上周机构专用席位和QFII近期通过大宗交易接盘封基达1.46亿元；以大户和机构投资者为主要玩家的ETF市场上周出现6.75亿份净申购；分级基金风向标银华锐进在上周规模持续增长，单周份额激增4.5亿份。按照净值计算，这些抄底资金合计超过了10亿元。但场内成交量的持续萎缩反映增量资金的参与热情还不够，当前市场的弱势格局更多地受到投资者对年底资金面的谨慎预期和美国财政悬崖双重不确定性因素的负面拖累，在这两个关键因素没有明朗之前，股指弱市格局难改，即便年底前沪综指有效跌破2000点，绝对跌幅应该有限。          国元证券