作为全球经济增长最快的国家，最近几年却熊霸全球，两者完全背离，令很多投资者困惑不解。

忽视了供求关系

股票是一种虚拟的商品，一样受供求关系作用。供小于求，股市会上涨；供大于求， 则股市会下跌，与商品价格的波动方向完全一致。在过去三年内，IPO大跃进使供给端膨胀得十分显著，远远超出了需求端的承接能力。据统计，2009年两市IPO家数为117家，2010年增至347家，2011年有277家，2012年到现在，公开发行了150家。目前，市场已普遍认为，IPO扩容是造成股市下跌的重要原因之一。从今年10月份开始，在维稳要求及各界的呼吁下，管理层似乎有意于减缓IPO的速度。但是，目前正在排队等候上市的公司总数近800家，形成了历史上前所未有的巨大“堰塞湖”。

产业结构有差异

有投资者发现，中国高居金砖四国之首，但股市的表现远逊于巴西与俄罗斯。巴西与俄罗斯的上市公司主体是资源类公司，比如铁矿石、油气类等，与我国有较大差异。近几年来，受益于全球通货膨胀，以及全球新兴国家的工业化进程，资源价格升值比较明显，由此推动了两国股市的上涨。

而我国的情况则不同，首先，我国的上市公司结构是多层次的，有银行、地产、煤炭、有色金属等蓝筹，也有大量中小盘股。由于我国已走过工业化初期阶段，正在进行产业结构升级，对资源的需求远不如其他新兴国家，因此，资源类个股的疲软就在情理之中了，而这又在一定程度上“拖累”了大盘。其次，正在产业转型的公司往往不能一下子出成效，且成功的概率终究是远小于失败的概率，所以，最终形成的合力方向就向下了。