阳光城(000671):1~9月公司实现营业收入29.77亿元，同比增长62.86%，实现归属于上市公司股东的净利润2.79亿元，同比增长173.19%，业绩增长拐点已经出现。

今年以来，公司根据政策及市场变化，适时调整房地产经营策略和开发节奏，稳步均衡推进存量项目的开发建设，持续推进阳光城新界、阳光城领海、阳光城翡丽湾、阳光凡尔赛宫、阳光城时代广场、阳光城SOHO以及林隐天下等项目开发建设，销售上采取灵活的策略，加快销售资金的回笼，实现资金的快速周转，我们对公司全年房地产收入同比实现快速增长保持乐观。

在积极推进房地产存量项目开发建设的同时，公司还根据未来房地产市场的发展趋势，在审慎投资的原则下灵活、策略地把握拿地机会，先后成功竞得山西太原长风项目、甘肃皋兰梨花岛项目、福州闽候甘蔗新地块以及厦门翔安等地的多个项目，增加了土地和项目储备。今后公司将突出土地的成本优势，继续前瞻性、有预见性地拓展具有发展潜力的二、三线城市，甚至深耕地级市或经济发展较好的县级市，以保证公司的可持续发展。

我们预计，2012~2014年公司将分别实现营业收入45.27亿元、57.27亿元和71.20亿元，分别实现每股收益0.89元、1.14元和1.37元，考虑到公司目前规模较小，且项目主要位于中小城市，未来具备更大的发展空间，我们给予“增持”的投资评级。           联讯证券