周四，沪深两市剧烈震荡，受汇丰PMI数据创新高鼓舞，股指盘中创出新高，但银行股独木难支，市场恐高情绪升温，股指震荡回落，尾盘在2300点有所企稳。股指以带长上下影线的十字星报收，两市成交量接近本轮反弹行情的最大成交量。 对于后市我们认为在近期的震荡行情中，二八分化现象严重，银行股曲高和寡，沪指在去年6月份2348－2365点的缺口位置压力需要反复震荡消化，反弹行情步入下半场，短线调整压力加大。

随着市场近期的反弹，基金仓位再度达到历史高位。据东方证券研究测算，上周末股票型基金仓位已经由83.44%上升至85.96%，浙商证券测算股票型基金仓位为86.81%，申银万国的测算则是股票型基金仓位已经高达89.66%。随着基金仓位的不断提升，存量资金入市的空间渐渐缩小，风险开始累积。

1949点以来的反弹已经运行到第35个交易日，2300点后，看似疲弱的指数始终维持逆市场预期运行，该调不调。从估值、股价结构、基本面、机构动向等维度考虑，反弹空间理应有限，但市场的逆势而动或有更深层次因素。不让散户坚定的买入很难出现像样的调整，周四盘中伴随创新高成交量的冲高，诱多的成分较明显，其后的回落颠覆了尾盘回升的规定动作，股指K线有乌云压顶之势。操作上，对涨幅较大的品种可考虑适当兑现利润，仓位变化可参考沪指20日均线支撑。 国元证券