康缘药业(600557):主打产品增速是支撑公司未来发展的主要动力。我们认为未来三年热毒宁依然是处于成长期，高速发展将是公司业绩的主要推手之一。目前我国清热解毒注射剂行业处于产品升级换代的大背景之中，热毒宁未来三年复合增速有望维持在35%以上。同时，银杏内酯注射剂获批意味着公司产品线拓展到市场更为广阔的心脑血管领域，而该产品组分类明确、定价权高使得与市场上现有银杏相关注射剂形成了较大的差异化竞争，我们认为该产品未来有着10亿以上的空间。营销改革方面同样有着明显的改善，根据我们调研显示，窜货现象得到了有效的控制，桂枝茯苓胶囊在四季度已经逐步开始恢复性发货，考虑到该品种受控货影响，2012年销售基数相对较低，我们认为一旦恢复发货，该品种在2013年将有25%以上的增速。 华泰证券