从技术上看，春节前不排除股指有技术性的回调，年线附近有一定支撑力度，上证指数在前期高点2450～2480点一带有一定的压力。目前市场的热点很难把握，建议投资者适当介入一些前期未被炒作的周期性板块，如煤炭、有色、汽车等，操作多以中长线布局，持股过节未必不是一种较好的策略。

至于节后行情，我们认为，去年12月汇丰采购经理指数（PMI）为51.9，在荣枯线之上，说明经济见底企稳的迹象比较明显。每年节后的行情一般都是80%的上涨概率，因此节后的主线由进攻转为防守可能性大，有色、煤炭、汽车以及农业等周期性板块是很好的投资领域。而“两会”的主线依然是城镇化。农业与节能环保是最大的话题，长线操作可以逢低布局。“两会”后的行情，一看政策层面的进一步变化，二看估值，目前A股的估值仍然较低，大级别调整的概率较小，除非黑天鹅事件或严厉政策出台。

此外，需要提醒的是，牛市只有走出来后投资者才会知道，目前A股是全球市场整体估值最低的，后续还会有新的资金入市，预计股指回调的时间会在二季度。但目前操作上应回避三类个股。一是业绩低于预期的公司。从年报披露期的历史经验来看，业绩显著低于预期的个股表现显著弱于行业指数。二是高送转低于预期或是已经兑现的公司。从去年12月以来的市场来看，高送转题材出现了疯狂的炒作，目前风险正在累积。一旦高送转低于预期或是题材兑现，股价将呈现出大幅的波动。三是大小非减持压力大的公司。近期大小非减持意愿明显抬头，1月市场净减持规模已达90亿元，创下一年多来的新高。因此，我们建议投资者回避部分估值偏高、涨幅偏大且解禁压力较强的中小盘次新股。

大通证券