正当绝大多数人根据历史惯例和周边股市的表现，预期春节后股市必定“开门红”时；正当媒体上关于“散户后悔没听郭主席的话，没买银行股和大盘蓝筹股”的忽悠满天飞时，节后的股市却来了个“开门黑”,以银行股、地产股为首的大盘蓝筹股连续跳水，导致上证指数、上证50、沪深300等大盘股指数连续暴跌，将今年元旦以来的上涨成果几乎吞没。相当多的看好大盘者在被打了一记“闷棍”后，忙不迭地在寻找各种原因，期待大盘股再创辉煌。我则认为，大盘股狂炒行情结束了，“二八”行情不符合中国国情。理由是：

机构投资者实力太弱

国际成熟股市中，机构投资者拥有的资金通常占市值的60%～70%，所以炒作大盘蓝筹股如鱼得水，吞吐自如。如美国的道琼斯指数和标普500指数都能轻松地翻倍，并且离历史大顶仅一步之遥。而中国股市中，机构投资者的资金只占市值的10%左右。尽管银行股的市盈率只有5～8倍，尽管新股停发已3个多月，尽管管理层开足了舆论机器，号召人们买银行股和大盘蓝筹股，尽管QFII等外资率先抄底大盘股，社保、保险、基金奋勇跟进，但指数仅涨了不到500点，基金的仓位便高达89%,动弹不得，而当QFII、社保、险资、基金刚一减持银行股，便演绎了大盘股多杀多的惨剧，将后知后觉的、天真善良的高位追涨大盘股的中小投资者，再一次套在冬天高高的“山顶”上。管理层没有深思为什么股指会跌到1949点、银行股市盈率为何4～5倍都没人要的供求严重失衡原因，却在机构投资者仅占10%的市道，仅靠新批了100亿美元QFII额度，就贸然发动“二八”行情，甚至有人叫喊“为期五年的大牛市已经到来”，岂不是蚍蜉撼大树，可笑不自量？

“二八”行情必然导致单边市

由于中国股市指数编制的缺陷，十来个大盘股便可以操纵整个股市的命运。历史上，2011年6月的2245点，以及2007年10月的6124点两个大顶部，都是机构靠狂炒大盘股而令股市单边上升造成的。随后，当机构在大盘股中出货，便形成了长达5年以上的单边下跌熊市。凡是炒大盘股都没有好下场，都给股市，尤其是给中小投资者带来长期的灾难和痛苦，至今中国股指仍比金融危机前的高点打四折，在全球垫底，罪魁祸首便是“二八”行情。去年12月4日1949点以来的行情，也是管理层亲自导演的狂炒大盘蓝筹股的“二八”行情。其结果，也造成了连涨495点的陡峭的单边上升市，终于让郭主席认识到如此发展下去的危险，不得不发出“一天涨3%～4%我心里就害怕”、“要多做波段”的警示。然而，本周，当抄底的QFII和国内的机构刚一出货，市场便出现了单日3%～4%的暴跌，请问郭主席：你是不是也害怕了呢？

不符合产业结构调整

“十二五”规划早已确立了“调结构、转方式”的战略转型；适当降低经济增速也已是政府的既定方针；全球经济不景气和中国出口下降，也对周期性产业形成很大压力；加强对房地产的调控，事关国家经济、金融、社会的稳定和安全，是政府工作的重中之重，即使在政府换届后，也绝不会有任何的放松；地方融资平台的10.7万亿问题贷款，十多万亿银行理财产品中的隐性坏账，存贷差的缩小趋势，二套房贷款的从紧，都对银行股、地产股、钢铁股、水泥股为代表的大盘蓝筹股构成重大的冲击。所以，发动以周期性产业大盘股为主流的“二八”行情，虽然在证券管理层看来，有“静态市盈率过低”的理由，似乎可以收到快速拉升股指之效，以便为重启IPO创造条件，但从政府的政策趋向看，不免有“逆向而行”之嫌。

不符合中国股市文化

中国股市的现实是：以中小散户为主体，机构只占10%；26%的中小投资者，却占据了85%的交易量；90%的股票是中小盘股。中国股市的政策取向是：倾斜于新兴产业的中小盘高成长股。例如：近期国务院推出的优先发展产业的规划、意见、政策、举措和资金支持，主要集中在节能环保、医药、生物医药、物联网、互联网、电子信息、智慧城市、旅游休闲、新城镇化等，在股市中所对应的基本上都是中小盘股。

于是，作为新兴市场长期形成的 “炒高成长行业、炒预期、超未来、炒业绩大幅预增、炒高送转、炒重组”的股市文化，便得到了进一步强化。“八二”行情才是广大投资者最喜闻乐见、最有宽度和深度、最容易受益、最激发人气、最有大众基础、最容易走慢牛、最能持续的行情，也就是通常所谓的“大盘股搭台、中小盘股唱戏”，“轻指数，重个股”。相比之下，“一花独放”、“一枝独秀”、的“二八”行情只能阶段性出现，若演绎得过分，便成了“少数人的盛宴”，而让多数投资者赚了指数却赔了钱，从而脱离了作为市场主体的大众，没人愿意为此喝彩，更不要说高位去接盘，只能以失败而告终。

有助于“八二”行情登场

如果说，12月～1月，市场主流是“二八”行情、上证50和沪深300指数跑赢大盘的话，那么，进入2月份后，尤其是春节后，“八二”行情已悄然登场。至本周末，各指数的最大涨幅是：上证综指25.3%，上证50指36.6%，沪深300指32.6%，深成指31.3%，中小板33.1%，创业板45.8%，深综指34.7%。中小盘高成长股后来居上，创业板更是一骑绝尘，创业板和中小板春节后却是“开门红”的。大盘股的领头羊民生银行以61亿天量、122%的巨大涨幅、最高达11.91元、7天暴跌22.2%形成了大头部，以及领涨的上证50涨幅达36.6%、连续7天大跳水跌11%，以及周五沪市成交量萎缩到800多亿，这些便是“二八”行情结束的标志，其后即使有反抽，也改变不了其颓势。鉴此，应丢掉大牛市的幻想和忽悠，做好大盘股可能要坐一两个月的“冷板凳”，为慢牛行情“站岗放哨”，重新被市场边缘化的精神准备。

而2～3月份，“八二”行情反而更精彩了。前期在拉升大盘股时，众多机构不与争辉，而是乘机在中小盘股中震荡打压，吸足了底部筹码。同时，新近从大盘股撤退的机构，尤其是最近以追求绝对收益为宗旨的社保基金新开的30个户头，主攻目标就是中小盘高成长股。可以想见，当大盘股进入调整时，大盘将从原先的“快牛”变成“慢牛”。2444点未必是上半年的最高点，但在未来200点狭窄的上涨空间中，领衔的将不再是大盘股，而是靠二线蓝筹股，以及小盘股将轮番爆发、此起彼伏、缓慢推升所赐，靠它们逐步地去将先前被大盘股吞掉的指数夺回来，半数以上的中小盘股将会跑赢银行股先期的50%涨幅。不妨说，市场已开始进入“个股精彩时间”。