现象观察

方大特钢今年无疑是大手笔，其分红方案非常可观，拟10股派10元（税前），这个号称是自监管层要求上市公司提高分红送转比例以来最慷慨的派息方案也让它的股价连续两涨停。而今年，像方大特钢这样大方的公司可不少，但是这些公司中，却有一些涉嫌“打肿脸充胖子”。

上市公司无疑是越来越大方了，这表现在两方面，一方面是高送转的“标配”提高，另一方面是高送转的公司越来越多。数据显示，两市已经有225家公司披露了分红预案或者实施了分红，其中10股转送10股以上的上市公司有69家公司，占比超过3成。高送转的资金来自于哪里？一般而言，其来源就是“未分配利润和资本公积金”，而如果仔细看高送转股，会发现很多公司其实业绩不佳，并没有能力实施如此高的分红方案。

其中比较典型的为方大特钢，方大特钢日前发布2012年度利润分配实施方案，每10股派发现金红利10元（含税），共计派发13亿（含税），但是查阅其年报可以看出，其2012年属于上市公司股东的净利润同比下滑近30%，而且这笔巨额分红相当于耗费掉其3年的家底。此外，万方地产和保税科技等个股也派出了10送10或者更好的分红方案，但是从年报来看，其净利润也都为负数。

绩差股分红一般有两种预期，一种是业绩可以在当年实现好转，另一种则是希望以此来增加流动。对于第二种情况来说，在业绩不好的情况下进行大比例高送转，会提前透支未来成长空间，更可能会越送越穷。

对高送转概念的炒作历史，部分可归因于A股的十倍股神话。从万科到苏宁电器，都是股本从小扩张到大的典范。但推原论始，股本扩张只是表象，公司业绩、规模的扩张才是根本。没有每股业绩的增长，股本扩张的游戏是玩不下去的。因此，业内人士提醒，并不是每一只推出高送转方案的股票都会有大机会，必须精选。对高送转概念股，投资者要重点关注公司的主业表现和业绩增长情况，对于“打肿脸充胖子”的公司需要仔细审视。    杨晓春