随着官方部署的各地“国五条”落地“大限”逼近，近两日北京、上海、重庆、合肥、厦门等地相继推出各自的调控细则。众多媒体评论，各地细则松紧不一，专家指出，多地的细则不细、可操作性不强等问题突出，行政手段进一步强化的迹象明显，地方版“国五条”有待进一步具体化。

从A股市场来看，过去一段时间地产股及沪指的下跌，已经包含了对各地城市严格执行国五条细则的预期，而实际情况显然并未明显超预期，那么，这个事件本身对A股本周的运行不会构成重大利空。

从地产股的走势来看，3月4日大跌后维持弱势震荡，逐步将国五条消化，而各地出台细则完全在投资者的预期之中，因此投资者对于消息本身对地产股形成的压力不必过分担忧。

但是，国五条出台反映出管理层对于房地产调控的态度非常坚决，这对地产股形成的影响远远超过国五条本身。

从现时情况看，尽管完全在意料之内，但未来各地细则不断出台，仍将使得房地产板块面临“逆水行舟”的窘境，而且暂时没有任何理由将京沪乃至后续城市出台细则理解为“利空出尽”。在当前市场总体偏弱的背景下，我认为最好的情况也就是类似3月25日，广东省出台国五条细则之后的地产股小幅反弹。