对医药行业的投资，我谈两点个人看法。

第一，医药行业的细分子行业非常多，个人倾向于投资：跨界的药用消费品企业（如上海家化的草本护肤、云南白药的日化大健康、东阿阿胶的补血保健、广州药业的王老吉大健康等）、传统中药企业（如片仔癀、云南白药、同仁堂、天士力等）、中药现代化企业（如康缘药业、红日药业等）和有独家产品的生物制药企业。回避原料药、仿制药以及抗生素、维生素等子行业，这些子行业估值很低，但却是诞生大熊股的温床，比如海普瑞、海正药业、华北制药、新和成等。

第二，任何一个企业都有不同的发展阶段，每一个阶段的成长能力也有差别，股价表现也会不一样，医药股也不例外。个人倾向于投资：动态市盈率在20~30倍，当年净利润增速在30%~40%以上，最好50%以上的优质医药股，且预期其未来业绩持续向好（比如未来三年复合增速30%以上）。当年净利润增速在30%以下，市盈率超过30倍且业绩预期不能改善或不确定的医药股，即使质地好也要谨慎，原则上不投资。股市没有神话，没有了最基本的成长，也就没有了支撑高估值的理由，弱周期的医药股也不例外。