江淮汽车是安徽省高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业。公司具有年产70万辆整车、50万台发动机及相关核心零部件的生产能力。公司是中国最具竞争力上市公司20强之一，多次荣获全国实施卓越绩效模式先进企业。

中期业绩超预期。公司2013 年半年度业绩预告：预计2013年1月~6 月实现净利与同比增长60%左右，公司业绩增长源于公司产品销量的增加及产品毛利率的提升。公司全系产品在今年上半年实现增长，上半年公司累计销售汽车和底盘27,3509 辆，同比增长21.01%，其中SUV 销量16766辆，同比增长284.10%，卡车销售14 万台，同比增长18.15%，瑞风S5 缓慢上量，轿车销量67921 辆，同比增长13.99%。

轿车业务有望走出315同悦事件阴影，化危机为转机。受315同悦事件影响，4月份公司轿车销量出现预期之内的下滑（同比下降31%至8千辆左右），对此，公司通过一系列管理、营销等措施，试图将负面影响控制在最小范围之内。从目前的终端调研情况来看，5月份以来轿车业务有望环比回升，未来在和悦A30等新产品的带动下，有望逐渐恢复至危机前的水平。对于成长期的江淮而言，315事件虽然带来了短期的阵痛，但公司借此机会对于产品质量控制、售后服务体系的改革，对于公司的长期发展具有积极的促进作用。

新一代产品在今明年逐渐上市。轿车A30作为和悦的换代产品，将在8月份上市，A20作为同悦的换代产品将于明年初上市。小型SUV产品S3也将在明年上市。随着销量提升和产品结构上移，轿车业务毛利率将持续提升，给公司整体业绩带来较好贡献。

合肥工业大学证券期货研究所

童宣群 姚禄仕