追根究底

证监会公开披露的信息显示，截至7月5日，沪深两市共有IPO在审企业746家。这比5月底IPO在审企业财务自查专项工作结束后的666家增加了80家。仅仅在上周，证监会就新受理了31家公司的IPO申请。

有投资者对此现象感叹，IPO申报排队速度又重新回到“高速”状态。而此前在IPO财务专项大检查的推进过程中，新增的IPO排队速度一度出现放缓。6月初的一项统计表明，截至当时的今年新上报IPO在审企业数量为83家。

从前5个月的新上报83家，到最近一周新增31家，难免令市场担心IPO“堰塞湖”会不会重新回到历史最高“水位”？证监会6月初公布的数据表明，今年以来共有269个拟IPO项目终止审查，撤回率达32%。现在看来，尽管IPO财务专项检查取得一定的疏通“堰塞湖”效果，但正在被新增的IPO申请逐渐“填补”。

IPO财务专项检查形成打击欺诈及圈钱行为的态势，本该有助于避免IPO新增排队再掀前两年那样的高潮。可现在重新回到“高速”状态，若进一步被证明成为常态的话，既说明企业的上市融资需求依然强烈，也反映出监管与惩戒力度还有待加大。

企业对上市有多少冲动，只要看一下创业板成为“造富板”就不难理解。有媒体统计显示，创业板今年以来大涨，使持有原始股的富翁阵营进一步扩大，到5月中旬已有亿元级富翁723人，十亿级别的有86人。

面对如此大的财富暴增效应，上市后实现一夜暴富，动辄成为亿万富翁或千万富翁，甚至能使整个家族一起暴富，难怪出现企业“千军万马挤上市独木桥”。

另一方面，IPO财务专项检查及对万福生科案等的处罚，有助于促动投行改掉“荐而不保”的陋习，但遏制企业的欺诈及圈钱行为还须进一步努力。现有处罚存在的一个缺陷，即对欺诈及圈钱的企业本身处罚偏弱，公司股票照样可挂牌交易，公司本身受到的处罚也极其有限，造假的始作俑者还能够持股变现。

IPO财务专项检查结束后出现的新申报数量猛增，不排除有的企业前几个月存在“避风头”的考虑，而现在显露出积极争取尽早上市的本来面目。这实际上反映出IPO财务专项检查的局限性，毕竟一段时期的大检查只是权宜之计，复查中的抽查涉及面也有限，真正需要的是建立遏制欺诈与圈钱的长效机制。

近日发布的金融“国十条”提出，适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准。这意味一旦创业板降低准入门槛的话，IPO在审排队的新增公司数量还会明显增加。对监管层来说，应该考虑尽快消除投资者中存在的IPO恐惧症，把“圈钱市”变为“投资市”，从而落实对投资者特别是中小投资者权益的保护。清除圈钱性质的IPO融资需求是一项不轻松的任务，但依然是缓解IPO“堰塞湖”的一种有效手段。 张炜