公司研究

永新股份（002014）：公司为国内塑料彩印行业龙头之一，公司近20年专注软包装行业，不仅向市场提供优质产品，更向客户提供包装解决方案及超值服务，得到了众多客户、供应商等的认可，树立了较好的口碑，“永新”品牌效应逐步显现。“永新”品牌被中国包装联合会授予“2010年度中国包装优秀品牌”荣誉称号，多次被评为“安徽省著名商标”，具有较强的品牌优势。

旺季到来，业绩预期改善。公司的旺季一般是从8~9月份开始,增发项目陆续开始投产:三个项目中柔印项目1.6万吨6月设备已经到位,9月可开始投产,河北1万吨新型高阻隔包装材料项目预期也将于三季度左右投产,各项目今年约有3000~4000万吨产销增量。新客户方面公司一直都在拓展,新增了蒙牛的订单,惠氏也逐渐形成一定的收入规模。

完善激励机制，促进持续发展。首期（2007-2012）股权激励完成后，公司继续向公司中高层管理人员、核心技术人员、核心业务人员等236名激励对象授予1840万份股票期权，预留40万份，股票来源为公司向激励对象定向发行新股。公司股权激励方案以2011年的净利润为基数，2013~2015年相对于2011年的净利润增长率预设最大值分别不低于50%、75%和105%，预设最小值分别不低于38%、58%和88%。股权激励计划旨在完善公司激励机制，进一步提高经营管理者的积极性、创造性，促进公司业绩持续增长。

安全边际较高。公司估值已基本反映了近期的业绩表现,目前安全边际较高,后期提升空间较大。

合肥工业大学证券期货研究所

童宣群 姚禄仕