周四沪深两市小幅低开，短期避险资金出场和资金面偏紧共振，指数震荡走低。前期持续爆炒的自贸区概念股利好兑现，呈大幅调整，占据跌幅榜前列，而改革预期的土地扭转板块内部个股出现一定程度的分化，拖累市场做多热情消散，仅页岩气、医疗器械、节日消费等少数板块相对活跃。截至收盘，上证指数收于2155点，成交1257亿元，量能有所萎缩。展望后市，市场仍存在资金面考验，预计短期股指在年线及半年线区域仍将存在一定拉锯。操作上，适当调仓换股规避博傻题材股风险。

央行通过利率招标方式分别在24日、26日展开了880亿元6天期限、800亿元14天期限的逆回购操作，至此，央行公开市场本周净投放1550亿元，操作量创下几个月来央行逆回购规模的新高，目的是为了缓解三季度末短期流动性压力。观测周四银行间利率仍然呈现一定程度的跳涨，隔夜、2天、3天、7天国债回购利率直追六月末高点，可见季度末短期资金紧张程度，加之，节日将近，短期避险资金选择出场，股指明显承压。

展望后市，市场仍然面临资金流出及资金面紧张双重考验，自贸区概念退潮引发指数回撤年线及半年线附近震荡，且量能萎缩，预计短期股指在这一区域将存在拉锯。操作上，规避博傻题材股风险，适当调仓换股，关注改革主题为中心的二胎、养老、土地流转等题材股，消费、环保、医药、信息消费、页岩气等新兴成长股及同业并购加速的券商股机会。 国元证券