周五，沪深两市在经济数据略向好的支撑下，市场缩量反弹。软件、互联网、云计算、抗癌概念主题引领反弹，土地流转概念股跌幅居前，以银行为代表的权重股表现稳定，两市成交量大幅萎缩。对于后市我们认为，经济数据符合预期，难以推动市场出现系统性涨跌，随着十八届三中全会的临近，政策预期兑现的程度将是市场波动的重要催化剂，继续防范结构性风险，把握业绩超预期品种的机会。

消息面上，国新办发布会数据显示，前三季度国内生产总值为386762亿元，同比增长7.7%；第三季度增长7.8%，高于一季度的7.7%和二季度的7.5%。我们认为三季度经济回暖源于政策偏向稳增长下的库存改善，经济状况依然处在七上八下弱复苏的格局。因此，经济面难以对四季度股市运行产生实质的方向性影响，周五股指的犹豫表现就不难理解了。

就主板指数而言，权重股对股指构成一定支撑，沪指围绕2200点震荡的可能性较大，技术上存在回试9月9日跳空缺口的支撑预期。估值收敛，风格转换如何在震荡中实现，是我们重点关注的，像去年底那样，以银行股为代表的低估值品种大幅飙升的迹象并不明显，互联网金融、民营银行的崛起，已经使得市场对银行股的未来预期有所调低。操作上侧重防御，对优质成长股而言，反倒带来逢低吸纳的机会，此前反复提及的去伪存真正在上演，当然调整市中对投资者的心理考验也是存在的。光伏、风电、券商行业基本面好转的行业，相关标的弹性较大，可视为波段操作的目标，食品饮料、生物医药、医疗保健、环保继续中线关注。

国元证券