经过近日空头主力连续祭出“国际板”、IPO重启等利空阴招后，大盘受惊吓氛围加重；而周五多头启动护盘的金融板块却又冲高回落，导致股指反弹无力，无疑又给对手可乘之机。更麻烦的是，另一隐藏已久的利空因素正蠢蠢欲动！因此在短期变盘方向明确前，投资者下周宜注意退守避险防线中！

在交通银行、京东方A数百亿抽血阴云未散的背景下，本周四，招商证券发布定增预案，宣布将定向募资120亿元；同日华电国际、欧菲光也发布各自定增预案，分别拟募资35.88亿、40亿元。据统计，今年已有311家上市公司发布增发预案、195家公司实施增发。今年尚余两个月，但A股上市公司拟再融资和实际再融资总额已达9330.05亿元，高于2012年9323.98亿，创出新高！而近期还面临央行货币政策趋于中性、年底资金面紧张等窘况，因此空头仍有打压股指的能力，大盘难以出现连续的挺升走势，投资者需有所防备。

不过，即使大盘将维持艰难爬升、甚至短期或出现提前回调，但三中全会召开、改革预期强烈等影响因素未变。因此指数难有系统性机会，但个股的结构性机会将有望延续。就长远来看，经济方面的增量改革红利大幅释放可期；而股市方面，诸如新股发行改革、“新国九条”等利好有酝酿出台迹象。在改革的顶层设计预期之下，局部机会仍大有可为，但估计短期分化、择股难度将有所加大。

我们认为，与改革转型方向一致、处于上升通道、且未爆炒的个股，将继续获得资金的青睐而展开上涨，是应对大盘弱势调整有力的避险防线。例如，医疗改革、人口政策改革、石油改革、电力改革、土改、现代化农业、环保等方向；此外，与改革转型相关的重组概念，正迎来政策面的支持，也是重要的独立于大盘的主线热点，值得继续关注。

综上看，在利空继续发酵的背景下，股指的表现弱于预期。在短期再次面临变盘方向选择之际，上述主线概念则是投资者应对震荡的最佳“避风港”之一。

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