近日有媒体报道称证监会外管局开闸QFII和RQFII产品申报以及MSCI新兴市场指数拟加入A股权重。我们估计被动投资MSCI新兴市场ETF的规模不超过1000亿美金，如果其中有10%投向内地，并不会对A股市场产生实质性冲击。同时，以韩国、台湾地区引入海外投资者的经验来看，海外投资者占比提高会加速当地市场估值与海外市场接轨，在外商投资者占比高的市场上，如果企业盈利没有明显的优势，本地市场很难存在长时间的估值溢价。目前内地蓝筹股的估值水平基本与H股市场接轨，小市值股票估值与海外差异巨大。如果加入MSCI或者FTSE新兴市场指数，对于市场的冲击并不一定是正面的。

我们维持前期的判断，预期上证综指的波动区间为2000～2300点。建议配置低估值蓝筹股，包括百货、汽车、地产、家电、银行等行业。医药、军工、环保、移动互联网短期估值过高，需要调整整固，长期我们依然看好。